前有房地产调控后有进口关税加仓，家居概念股走势堪忧

中国家居股的估值正在重新焕发吸引力，但在中美贸易战和楼市“房住不炒”的政策紧箍咒下，投资者对它们想说爱你并不容易。

中国三支家居业龙头：欧派家居、顾家家居、索菲亚过去一年股价跌幅在20%-50%之间，远超上证综指的跌幅。以生产沙发、床垫等的顾家家居为例，其预测本益比已经落至13倍，接近历史最低水平，索菲亚和欧派也均落于历史均值之下。与全球市值最大的软装生产商泰浦丝涟相比，顾家今年4月起开始看上去更便宜，目前二者之差不断扩大。

家居股的命运与房地产市场紧密相连，楼市调控易紧难松，作为房地产“配套设施”的家居行业也受到拖累。中国二线城市近期房价上涨，政府随即祭出新一轮政策为楼市降温，措施包括暂缓部分激进开发商的融资计画。另一方面，随着中美贸易对峙升级，一些出口业务占比高的家居公司已经感到寒意。

“软体家居企业出口议价能力弱、利润率较低，贸易战将进一步影响盈利能力，”方正证券分析师徐林锋表示。他点评顾家家居称，“现在公司估值较有吸引力，但地产增速放缓导致家居业基本面仍有一定压力。”

顾家家居去年对美出口业务占总营收20%，在上述三支家居龙头中占比最高。今年一季度，顾家家居的盈利增速从去年一季度的43%大幅放缓到10%，欧派和索菲亚也有不同程度的放缓。

中国社科院在5月份的报告中指出，建筑行业的衡量指标包括土地购买等，可能会在2019年后逐年下降。彭博数据显示，全国商品房住宅销售面积在今年2月实现2015年4月以来的首次负成长，尽管之后有所回暖，仍在偏低水平。

顾家家居在2018年年报中指出，中国政府在主要城市的限购政策可能会给公司业绩带来负面影响，公司将通过强化品牌推广、提升客单价等方式应对。此外，顾家还将积极筹建海外工厂，并与客户风险共担，以降低贸易战的影响。

随着中美贸易形势急转直下，外资以创纪录的速度从A股撤退，此前受外资青睐的股票遭到抛售。彭博数据显示，截止5月底，今年外资通过沪股通净卖出顾家家居约4亿元人民币，在所有家居股中排名第一。

不过对于家居板块的长期走势，分析师仍然保持乐观。“长期来看，顾家仍然是护城河深、成长空间大的软体家居龙头，此时建议长线布局，”徐林锋称。

顾家家居今日收涨3.1%，终止此前连续四个交易日的下跌，索菲亚上涨2.2%；欧派家居则下跌1.9%。